Στρατηγική «barbell» της Morgan Stanley για το 2025 –

Η Wall Street αναμένει άλλη μια θετική χρονιά για το χρηματιστήριο το 2025 — αλλά υπάρχει μια επενδυτική στρατηγική που πρέπει να ακολουθήσουν οι traders, καθώς οι προοπτικές για τις μετοχές δίνουν πιο μικτά σήματα, σύμφωνα με τον κορυφαίο στρατηγικό αναλυτή μετοχών της Morgan Stanley, Mike Wilson.

Ο Mike Wilson, CIO της τράπεζας και επικεφαλής στρατηγικής μετοχών στις ΗΠΑ, εκτίμησε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να υιοθετήσουν μια επενδυτική στρατηγική με «barbell». Η προσέγγιση αναφέρεται σε ένα μείγμα χαρτοφυλακίου που εξισορροπεί μια υψηλή συγκέντρωση περιουσιακών στοιχείων υψηλού και χαμηλού κινδύνου.

Αγορές: Τι φοβούνται περισσότερο οι επενδυτές το 2025 – Τι άλλαξε από πέρυσι [γράφημα]

Αυτή η στρατηγική είναι ιδανική για επενδυτές που θέλουν να αποκομίσουν κέρδη σε πιο επικίνδυνες περιοχές της αγοράς, ενώ παράλληλα θα αντισταθμίσουν τις πιθανές απώλειες – και η προσέγγιση θα πρέπει να είναι στα ραντάρ των επενδυτών εν μέσω αβεβαιότητας που επικρατεί στην αγορά το επόμενο έτος, δήλωσε ο Wilson σε επεισόδιο podcast της Morgan Stanley, υπό τον τίτλο “Thoughts on the Market”.

Το 2025, η Morgan Stanley προβλέπει ότι ο S&P 500 θα τελειώσει το έτος στις περίπου 6.500 μονάδες, υποδηλώνοντας αύξηση πάνω από 7% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η δυναμική της αγοράς

Ο Wilson επεσήμανε τη μεικτή δυναμική στις αγορές φέτος, με τα κέρδη να κατανέμονται σε μετοχές υψηλής ποιότητας, μεγάλης κεφαλαιοποίησης και κυκλικές μετοχές, καθώς και σε μετοχές χαμηλότερης ποιότητας. Δεδομένων των μεταβαλλόμενων προσδοκιών για τον πληθωρισμό, την οικονομική ανάπτυξη και τις μειώσεις των επιτοκίων της Fed, πολλοί τίτλοι είχαν καλές επιδόσεις σε διαφορετικές χρονικές στιγμές.

«Για το επόμενο έτος, νομίζω ότι αυτό το μοτίβο θα συνεχιστεί και αυτή τη στιγμή είναι λογικό να έχουμε μια στρατηγική σε υψηλής κεφαλαιοποίησης, υψηλής ποιότητας, κυκλικές και αναπτυσσόμενες μετοχές», είπε ο Wilson.

Οι καταλύτες

Ο Wilson τόνισε επίσης έναν συνδυασμό πιθανών καταλυτών και κινδύνων για τις μετοχές του επόμενου έτους, τον οποίο μια στρατηγική «barbell» θα μπορούσε να είναι κατάλληλη για τους επενδυτές.

Μεταξύ των θετικών καταλυτών, η Wall Street αναμένει λιγότερη ρύθμιση και μειώσεις εταιρικών φόρων κατά τη δεύτερη θητεία του Τραμπ, κάτι που θα μπορούσε να τροφοδοτήσει την ανάπτυξη των εταιρικών κερδών. Οι προοπτικές κερδών είναι ιδιαίτερα ευοίωνες για μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης, πρόσθεσε ο Wilson.

Από την άλλη πλευρά, οι οικονομικοί κίνδυνοι στροβιλίζονται γύρω από ορισμένες από τις προτεινόμενες πολιτικές του Τραμπ.

Για παράδειγμα, ενώ ο Τραμπ επέβαλε δασμούς κατά την πρώτη του θητεία ως πρόεδρος χωρίς σημαντική αύξηση του πληθωρισμού, οι ειδικοί εκτιμούν ότι η δασμολογική πολιτική του αυτή τη φορά είναι πολύ πιο σαρωτική, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε πιθανή αύξηση του πληθωρισμού το επόμενο έτος.

Βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι βρίσκονται επίσης στο σχέδιο του Τραμπ για απέλαση εκατομμυρίων μεταναστών, κάτι που σύμφωνα με τους οικονομολόγους μπορεί να πλήξει την αγορά εργασίας. Οι προτεινόμενες περικοπές θέσεων εργασίας από το Υπουργείο Κυβερνητικής Αποτελεσματικότητας θα μπορούσαν επίσης να προκαλέσουν βραχυπρόθεσμα «αρνητικά στην ανάπτυξη», είπε ο Wilson.

«Δεδομένης της αβεβαιότητας σχετικά με την αλληλουχία και την εφαρμογή της πολιτικής για τους δασμούς, τη μετανάστευση και το πόσο η Fed μπορεί να μειώσει τα επιτόκια το επόμενο έτος, υποψιαζόμαστε ότι οι αγορές μετοχών θα βαδίσουν λίγο πιο συντηρητικά το πρώτο τρίμηνο από αυτό που συνέβη αυτό το φθινόπωρο», πρόσθεσε.

Οικονομικοί κίνδυνοι

Πάντως, μιλώντας πρόσφατα και στο Bloomberg, ο Wilson είχε εκτιμήσεις ότι ο κίνδυνος ύφεσης των ΗΠΑ δεν έχει εξαλειφθεί εντελώς. «Οι ΗΠΑ βρίσκονταν σε μια επέκταση του τελευταίου κύκλου, με την οικονομία να εξακολουθεί να πιέζεται από υψηλότερα επιτόκια, τα οποία επιδρούν σε μικρές επιχειρήσεις και καταναλωτές», ανέφερε.

«Δεν νομίζω ότι ο κίνδυνος μιας σκληρής προσγείωσης έχει εξαλειφθεί», είπε ο Wilson. “Γι’ αυτόν τον λόγο η αγορά κινείται και πάλι σε συγκεκριμένους τομείς. Ο κόσμος επιλέγει μετοχές ποιότητας μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Γι’ αυτό δεν θέλουμε να είμαστε overweight σε μικρές ή χαμηλής ποιότητας τίτλους…».

Αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι το 2025, η Morgan Stanley προβλέπει ότι ο S&P 500 θα τελειώσει το έτος στις περίπου 6.500 μονάδες, υποδηλώνοντας αύξηση πάνω από 7% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Τι είναι η στρατηγική «barbell»

Η στρατηγική «barbell» είναι μια προσέγγιση διαχείρισης χαρτοφυλακίου που είναι δημοφιλής στους επενδυτές σταθερού εισοδήματος. Περιλαμβάνει το συνδυασμό βραχυπρόθεσμων (τριών μηνών έως τριών ετών) και μακροπρόθεσμων (επτά έως δέκα ή περισσότερων ετών) ομολόγων, των οποίων η στάθμιση του χαρτοφυλακίου μπορεί να προσαρμοστεί, αποφεύγοντας παράλληλα την έκθεση σε μεσοπρόθεσμες λήξεις.

Οι λόγοι χρήσης της στρατηγικής Barbell

Ενώ ο απώτερος στόχος μιας στρατηγικής barbell είναι να παρέχει σταθερότητα και υψηλότερες αποδόσεις, η προσέγγιση προσφέρει πολλά οφέλη που μπορούν να αξιοποιήσουν οι επενδυτές:

– Υψηλότερη ρευστότητα και δυνατότητα επανεπένδυσης των εσόδων από ληξιπρόθεσμα ομόλογα με πιο ελκυστικό επιτόκιο (σε περίπτωση αύξησης των επιτοκίων).

– Το βραχυπρόθεσμο τμήμα ενός χαρτοφυλακίου barbell προσφέρει επίσης μεγαλύτερη ευελιξία και επιτρέπει γρήγορες προσαρμογές στη στρατηγική εάν απαιτείται.

– Ο συνδυασμός βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων ομολόγων εξασφαλίζει υψηλότερο επίπεδο διαφοροποίησης.

– Σε εξομάλυνση της καμπύλης αποδόσεων (δηλαδή μείωσης της διαφοράς αποδόσεων μεταξύ πιο μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων ομολόγων), τα χαρτοφυλάκια barbell αναμένεται να έχουν καλύτερη απόδοση ανεξάρτητα από τυχόν μετατοπίσεις της καμπύλης αποδόσεων.

– Οι επενδυτές εισοδήματος μπορεί να επωφεληθούν από το μεγαλύτερο άκρο του χαρτοφυλακίου, καθώς τα μακροπρόθεσμα ομόλογα παρέχουν υψηλότερες αποδόσεις από τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα.

Κίνδυνοι Στρατηγικής Barbell

Αν και η προσέγγιση Barbell μπορεί να προσφέρει σταθερότητα και υψηλότερες αποδόσεις, είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη σε περιόδους κατά τις οποίες η καμπύλη απόδοσης κλιμακώνεται. Αυτό σημαίνει ότι οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων ανεβαίνουν πολύ πιο γρήγορα από εκείνες των βραχυπρόθεσμων ομολόγων.

Σε αυτό το σενάριο, η αξία των ομολόγων που αποτελούν τμήμα μεγαλύτερης διάρκειας του χαρτοφυλακίου θα μειωνόταν, ενώ τα έσοδα από τις ωριμασμένες βραχυπρόθεσμες διακρατήσεις θα εξακολουθούσαν να επανεπενδύονται σε βραχυπρόθεσμα ομόλογα χαμηλότερης απόδοσης.