Μπορεί ο στόχος των αναλυτών αγορών να είναι ο εντοπισμός των εστιών αβεβαιότητας και το τι μπορεί να πάει στραβά, αλλά τα τελευταία δύο χρόνια απέδειξαν επίσης πώς τα μακροοικονομικά νέα μπορούν να εκπλήξουν θετικά, παραδέχεται η ομάδα ανάλυσης της Deutsche Bank, η οποία εκτιμά ότι το 2025 μπορεί να είναι άλλη μία εξαιρετική χρονιά επενδύσεων.
Εξάλλου, τα περισσότερα χρόνια είναι συνήθως αρκετά καλά για τις αγορές. Στην πραγματικότητα από το 2008, ο S&P 500 σημείωσε αρνητική συνολική απόδοση μόνο σε δύο από τα 16 χρόνια. Επίσης, μπορεί ο STOXX 600 και ο Nikkei να μην έχουν τόσο εντυπωσιακό ρεκόρ, αλλά έχουν μόνο τέσσερα αρνητικά έτη το ίδιο διάστημα.
Deutsche Bank: Ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες – Τι εκτιμά για έσοδα και DTC
Στατιστικά μιλώντας, το 2025 μπορεί να είναι θετικό, καθώς πολλοί από τους πιο προφανείς κινδύνους έχουν ήδη τιμολογηθεί. Την ίδια ώρα, δεν υπάρχει κανένα σημάδι οικονομικής ύφεσης και οι συνθήκες είναι πολύ ευνοϊκές.
Ακόμα κι αν έχουμε μια κάμψη στην οικονομία, οι κεντρικές τράπεζες έχουν πλέον πολλά περιθώρια να μειώσουν τα επιτόκια. Και ενώ υπάρχουν πολλοί γεωπολιτικοί κίνδυνοι αυτή την στιγμή, αυτός δεν ήταν ένας παράγοντας στον οποίο οι αγορές παραδοσιακά αντιδρούσαν πολύ, εξηγεί η Deutsche Bank.
Οι πέντε λόγοι αισιοδοξίας
1. Οι αρχικές αποτιμήσεις μπορεί να είναι υψηλές και να προκαλούν συγκρίσεις με τη φούσκα dot com, αλλά η φούσκα dot com έσκασε παράλληλα με μια οικονομική ύφεση, για την οποία δεν υπάρχει κανένα σημάδι σήμερα.
Βέβαια, η Deutsche Bank παραδέχεται ότι η άνοδος των μετοχών τα τελευταία δύο χρόνια οδήγησε σε πολλές συγκρίσεις με τη φούσκα dot com, κυρίως επειδή ήταν ένα σχετικά περιορισμένο ράλι που οδηγήθηκε από τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας.
Ωστόσο, η περίοδος της φούσκας dot com έδειξε επίσης ότι η πορεία των αποτιμήσεων στα τρέχοντα επίπεδα δεν αποτελεί αναγκαστικά εμπόδιο για περαιτέρω κέρδη. Εξάλλου, όταν η αναλογία CAPE είχε φτάσει στα σημερινά της επίπεδα σήμερα στις αρχές του 1998, το ράλι συνεχίστηκε για σχεδόν δύο ακόμη χρόνια.
Επιπλέον, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η κορύφωση της φούσκας dot com τον Μάρτιο του 2000 ήρθε καθώς η ευρύτερη οικονομία των ΗΠΑ άρχιζε επίσης να παρουσιάζει πολύ πιο αργή ανάπτυξη, που τελικά κατέληξε σε ύφεση το 2001.
Αντίθετα σήμερα, δεν υπάρχει συγκρίσιμο σημάδι οικονομικής ύφεσης και οι συναινετικές προσδοκίες για την ανάπτυξη για το 2025 αναθεωρήθηκαν σταθερά υψηλότερα κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2024. 
2. Το τρέχον πλαίσιο των μειώσεων επιτοκίων που πραγματοποιούνται σε μια ήπια προσγείωση (και όχι σε ύφεση) ήταν απίστευτα ευνοϊκό για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου ιστορικά.
Επειδή οι μειώσεις επιτοκίων συμβαίνουν συχνά ως απάντηση σε μια οικονομική ύφεση, συχνά συμπίπτουν με κακά αποτελέσματα στις αγορές. Αλλά η πραγματικότητα είναι ότι εξαρτάται από το πλαίσιο, και όταν οι μειώσεις επιτοκίων πραγματοποιηθούν σε μια ήπια προσγείωση, όπως συνέβη στα μέσα της δεκαετίας του 1990, αυτό μπορεί να είναι μια πραγματικά ισχυρή υποστήριξη για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου και την ευρύτερη οικονομία. 
3. Τους τελευταίους μήνες, πολλοί κορυφαίοι δείκτες που ιστορικά σηματοδοτούσαν μια ύφεση των ΗΠΑ έχουν αλλάξει ρότα.
Πρώτον, η καμπύλη απόδοσης 2ετών / 10ετών ομολόγων, η οποία έχει αντιστραφεί πριν από τις 10 τελευταίες υφέσεις των ΗΠΑ, βρίσκεται και πάλι εκτός περιοχής αντιστροφής.
Δεύτερον, το βραχυπρόθεσμο μελλοντικό spread της Fed (η απόδοση 18 μηνών μείον την απόδοση 3 μηνών spot) δεν αντιστράφηκε μετά την πρόσφατη συνεδρίαση της Fed τον Δεκέμβριο, όπου σηματοδότησε μια πιο ήπια στάση.
Τρίτον, ο κανόνας Sahm (ο οποίος σηματοδοτεί ύφεση όταν ο μέσος όρος των 3 εκατομμυρίων του ποσοστού ανεργίας αυξάνεται κατά μισή μονάδα εντός ενός έτους) επίσης δεν σηματοδοτεί πλέον ύφεση. 
4. Αν και μπορεί να μην είναι το βασικό σενάριο, υπάρχει ένα περαιτέρω ανοδικό σενάριο για τις αγορές εάν ο πληθωρισμός αρχίσει να εκπλήσσει ξανά προς τα κάτω.
Τους τελευταίους 18 μήνες, υπήρξαν δύο περίοδοι ραγδαίων κερδών για περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, καθώς ο πληθωρισμός αποκλιμακώθηκε ήπια. Το ένα ήταν στα τέλη του 2023, καθώς επέτρεψε στη Fed να στραφεί σε μια πολύ πιο εύστοχη κατεύθυνση και οδήγησε σε ένα εκπληκτικό ράλι crossasset. Το άλλο ήταν στα μέσα του 2024, καθώς οι αγορές σημείωσαν ισχυρή άνοδο το καλοκαίρι όταν ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε και πάλι.
Σήμερα, ένας από τους κύριους λόγους για τη στασιμότητα τους τελευταίους δύο μήνες ήταν η στροφή της Fed. Έτσι, αν οι προβλέψεις τους για τον πληθωρισμό έπεφταν, θα υπήρχε περιθώριο για άλλο ένα ευρύ ράλι. Εξάλλου, οι τελευταίοι μήνες απέδειξαν ότι εξακολουθεί να υπάρχει θετική συσχέτιση μεταξύ των αμερικανικών ομολόγων και του S&P 500, επειδή ο φόβος είναι ότι ο πιο επίμονος πληθωρισμός (ο οποίος εξακολουθεί να παραμένει πάνω από τον στόχο) θα μπορούσε να αλλάξει το χρονοδιάγραμμα των μειώσεων των επιτοκίων.
Επομένως, είναι απολύτως εύλογο ότι οι καθοδικές εκπλήξεις του πληθωρισμού θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε νέο ράλι σε ομόλογα και μετοχές.
5. Πολλοί βασικοί αρνητικοί κίνδυνοι έχουν ήδη τιμολογηθεί.
Αν σκεφτούμε τους πιο προφανείς καθοδικούς κινδύνους για το 2025, σύντομα γίνεται φανερό ότι αρκετοί έχουν ήδη ληφθεί υπόψη στους υπολογισμούς της αγοράς, κατά την Deutsche Bank. Για παράδειγμα, οι οικονομολόγοι ήδη αναμένουν ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ θα παραμείνει πάνω από τον στόχο, ακόμα κι αν η συναίνεση δεν αναμένει νέα άνοδο.
Επίσης, οι νέοι δασμοί αναμένεται ευρέως να είναι ένα χαρακτηριστικό του νέου έτους, ενώ επί του παρόντος, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τιμολογούν με λιγότερες μειώσεις από ό,τι έχει σηματοδοτήσει η Fed στο δικό της διάγραμμα για το 2025.
Διαφορετικά, οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παρουσιάζουν μια σειρά από σενάρια, αλλά ιστορικά αυτό δεν έχει επηρεάσει πάρα πολύ τις αγορές, οι οποίες τείνουν να συναλλάσσονται κυρίως με μακροοικονομικούς παράγοντες όπως η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός.
Στο βαθμό που τα γεωπολιτικά γεγονότα επηρεάζουν τις αγορές, είναι γενικά επειδή επηρεάζουν αυτούς τους μακροοικονομικούς παράγοντες όπως η ανάπτυξη ή ο πληθωρισμός, όπως φάνηκε μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022, η οποία προκάλεσε σημαντική άνοδο στις τιμές των εμπορευμάτων.
VIA: Πηγή Άρθρου
Greek Live Channels Όλα τα Ελληνικά κανάλια: Βρίσκεστε μακριά από το σπίτι ή δεν έχετε πρόσβαση σε τηλεόραση; Το IPTV σας επιτρέπει να παρακολουθείτε όλα τα Ελληνικά κανάλια και άλλο περιεχόμενο από οποιαδήποτε συσκευή συνδεδεμένη στο διαδίκτυο. Αν θες πρόσβαση σε όλα τα Ελληνικά κανάλια Πατήστε Εδώ
Ακολουθήστε το TechFreak.GR στο Google News για να μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις τεχνολογίας.
